[ 投資主要有包括政府投資和民間投資兩個方面。地方政府下一階段關(guān)鍵是要搞好融資方式創(chuàng)新，如果再由政府投資主導(dǎo)，那就會對民間資本產(chǎn)生擠出效應(yīng) ]
　　
　　2008年金融危機之后，在外貿(mào)出口增長緩慢的情況下，為了拉動經(jīng)濟增長，加大投資成為最重要的砝碼。只不過，與2009年由中央主導(dǎo)的4萬億投資不同，時下穩(wěn)增長背景下的投資主要是由地方所主導(dǎo)。
　　
　　而據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者對去年6月以來，全國十多個省市發(fā)布的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃數(shù)據(jù)的梳理，其中涉及金額已超20萬億元，遠超2009年中央政府的“4萬億計劃”。
　　
　　在如上超大體量地方版投資計劃之下，依然是地方經(jīng)濟依賴投資拉動的不變現(xiàn)狀。而在2009年4萬億投資后遺癥尚未完全消化，地方高負債風(fēng)險仍未排除前提下，不少專家認為，新一輪投資沖動可能會進一步推高負債和金融風(fēng)險。
　　
　　地方版“4萬億計劃”
　　
　　10月22日，四川省公布2013年～2014年計劃實施的重大投資項目情況，主要包括重大基礎(chǔ)設(shè)施、重大產(chǎn)業(yè)、民生工程等項目，總投資額達到4.26萬億元。該投資額相當(dāng)于四川省2012年GDP的1.79倍
　　
　　在上述投資項目目錄中，重大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資額預(yù)計達到1.48萬億元。這些重大投資項目大部分圍繞國家實施新一輪西部大開發(fā)和加快成渝經(jīng)濟區(qū)建設(shè)和加快天府新區(qū)建設(shè)等展開。
　　
　　西南財經(jīng)大學(xué)中國西部經(jīng)濟研究中心教授劉成玉對本報記者表示，西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施仍比較落后，還有比較大的投資空間。西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較滯后，靠投資拉動的作用更加明顯。
　　
　　福建省發(fā)改委網(wǎng)站近日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，納入全省央企、外企、民企“三維”項目跟蹤管理系統(tǒng)的項目共3642項，總投資約3.95萬億元，累計完成投資7750億元，其中今年前9月完成投資3343億元；續(xù)建和今年開（動）工2643項，總投資2.5萬億元，其中今年投產(chǎn)、部分投產(chǎn)530項。
　　
　　投資對福建的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整十分關(guān)鍵。過去幾十年，福建經(jīng)濟雖然取得了較快的發(fā)展，但與沿海幾個大省相比，差距不小。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，主要集中在制鞋、紡織服裝等輕工產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)“小而散”的缺陷一覽無余。因此，這幾年福建引進的一系列大項目剛好彌補了這種缺陷。
　　
　　“福建的不少產(chǎn)業(yè)集群沒有形成，因為缺乏一個大的龍頭企業(yè)來帶動?！比A僑大學(xué)工商管理學(xué)院副院長陳金龍說，引進像央企那樣的大企業(yè)，有利于帶動原有的上下游企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集群，增強當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的競爭力。
　　
　　實際上，除了四川和福建，自從去年以來，貴州、廣東等十多個省市皆拋出了龐大的投資規(guī)劃。
　　
　　其中，貴州公布的《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》顯示，從各地上報的2382個項目篩選出總額3萬億元左右的重點投資項目，初步提出規(guī)劃10個國家級重大項目、50個省級重大項目和200個省級重點項目。
　　
　　即便是市場化程度最高的浙江、廣東等地，也紛紛轉(zhuǎn)向了投資拉動。浙江省今年4月下發(fā)《關(guān)于印發(fā)浙江省擴大有效投資“411”重大項目建設(shè)行動計劃（2013～2017年）的通知》，今后5年，該省將重點推進1000個以上省重大項目建設(shè)，帶動全社會固定資產(chǎn)投資超過10萬億元。
　　
　　第一經(jīng)濟大省廣東在投資方面的力度也在不斷加大。今年4月，廣東專門召開了加快重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作會議，提振基建建設(shè)。按照計劃，未來3年，廣東計劃投入1.41萬億元，推進460個項目建設(shè)。
　　
　　“今年以來區(qū)里經(jīng)常找我們?nèi)ラ_會，希望我們能多投資一些，這樣GDP的產(chǎn)出也就大一些。”廣州市一位民營企業(yè)家告訴本報記者。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度，廣東累計完成固定資產(chǎn)投資15341.55億元，增長18.2%，增幅同比提高4.3個百分點。
　　
　　外貿(mào)不振和內(nèi)需增長有限的情況下，要提振經(jīng)濟，加大投資力度成了最好選擇。“廣東和浙江對外貿(mào)依存度比較高，連這兩個市場活躍度最高的省份都要依賴投資拉動，其他省份就更可想而知了?！睆V東省綜合改革發(fā)展研究院副院長彭澎說。
　　
　　投資率：由西到東遞減
　　
　　雖然各地經(jīng)濟對投資拉動的依賴在不斷加大，但具體到各地，則有比較大的差異。
　　
　　本報記者對全國30個省市區(qū)（因甘肅未公布數(shù)據(jù)，故沒有計算在內(nèi)）統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，西部多省區(qū)的投資總量接近甚至超過了GDP，投資率（固定資產(chǎn)投資額/GDP）最高的幾個省區(qū)均在西部，其次是中部，東部發(fā)達地區(qū)幾個省市最低。
　　
　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，投資率最高的是青海和貴州，兩省均達到了135%。其余超過100%的省份中，除了遼寧，其余如西藏、寧夏、陜西等均為西部省份。而像重慶、四川、新疆和云南等中西部省份投資率雖然沒有超過1，但也都在80%以上。
　　
　　東南沿海省份則集中排在最后幾位。其中，上海以24.26%的投資率墊底，廣東和北京也均在35%上下，浙江、山東、江蘇雖然好一些，但也只是在60%左右，與中西部有比較大的差距。
　　
　　貴州省政府參事、貴州省社科院城市經(jīng)濟研究所所長胡曉登表示，投資拉動是任何一個國家經(jīng)濟發(fā)展都必須經(jīng)歷的一個階段?！霸绞墙?jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，就越是投資不足。由于中西部地區(qū)經(jīng)濟比較落后，在這個過程中，投資的權(quán)重就非常重?！?BR>　　
　　“這也是符合目前西部實際情況的一種選擇?！焙鷷缘钦f，在拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車中，西部地區(qū)出口的絕對量很小，由于經(jīng)濟滯后，內(nèi)需消費也十分有限，投資才是最主要的動力。
　　
　　“這兩年貴州的招商引資是好戲連臺，這對貴州起到了極大的促進作用。”胡曉登說。
　　
　　劉成玉表示，東部的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)比較好，產(chǎn)業(yè)鏈也比較完整，基礎(chǔ)設(shè)施也比較完善，可供開發(fā)的新領(lǐng)域和投資的空間已經(jīng)不大。東部是先有產(chǎn)業(yè)，再有城市化。相比之下，西部是先通過大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資，形成工業(yè)化城鎮(zhèn)化的大框架，再慢慢集聚相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和人口。
　　
　　“西部的鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)在還有很大的不足，還有很大的發(fā)展空間。”陜西省政府參事、陜西省社科院區(qū)域發(fā)展咨詢中心主任張寶通說，只有加大投資力度，才能改善西部的發(fā)展環(huán)境，才能有效拉動消費。
　　
　　胡曉登表示，與中西部相比，沿海地區(qū)的出口貿(mào)易下滑，也正是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的一個時機，因此發(fā)達地區(qū)的投資可以向更先進、更優(yōu)化的方向投資，而不宜再投資在一些傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)。在這個過程中，再大規(guī)模投資也已不可能。
　　
　　目前，東部的一些城市投資率都比較低，以廣、深為例，廣州投資率僅為25%，深圳的投資率在各大城市中墊底，僅有16.7%。
　　
　　投資依賴的隱憂
　　
　　盡管投資對經(jīng)濟的拉動十分明顯，但過度依賴投資的隱憂也同時存在。
　　
　　國家審計署的審計結(jié)果顯示，截至2010年底，全國地方政府相關(guān)債務(wù)達10.7萬億元。而根據(jù)專家的預(yù)計，我國目前的地方債務(wù)已經(jīng)超過了20萬億元。在這種情況下，地方政府在自身財力有限的情況下，要加大投資的力度以期拉動經(jīng)濟，只能繼續(xù)通過銀行信貸，而這極有可能進一步推高負債和金融風(fēng)險。
　　
　　而地方政府通過地方融資平臺大力舉債，地方融資平臺形成政府性債務(wù)后，第一還款來源是土地出讓收入。
　　
　　廣東當(dāng)代經(jīng)濟研究中心主任楊正滸此前對本報記者表示，相當(dāng)多的城市近幾年來的數(shù)據(jù)顯示，土地出讓收入相當(dāng)于其當(dāng)年一般預(yù)算收入的40%到60%，有的城市甚至達到一般預(yù)算收入的2倍多。
　　
　　彭澎擔(dān)心，在地方對房地產(chǎn)的依賴越來越嚴重的情況下，地方政府從經(jīng)濟增速的角度，更不會有動力去嚴格調(diào)控樓市。廣東省一位不愿意透露姓名的官員也表示，地方政府在缺錢的情況下，就會選擇發(fā)展房地產(chǎn)，“因為房地產(chǎn)的回報最快，收益率也最高?！?BR>　　
　　不過對于高負債帶來的風(fēng)險，張寶通并不認同，他認為，中國經(jīng)濟與國外有明顯不同，地方政府有大量的地方國有資產(chǎn)做后盾，不用太過于擔(dān)心負債風(fēng)險的問題。
　　
　　在負債風(fēng)險之外，地方政府對投資的過度依賴也可能延緩結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的步伐。廈門大學(xué)經(jīng)濟系副教授丁長發(fā)表示，依靠大規(guī)?；ㄍ顿Y來拉動經(jīng)濟增長，仍是在走財政杠桿推動經(jīng)濟發(fā)展的粗放型道路，大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對就業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型作用不大。
　　
　　“現(xiàn)在感覺整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還是沒有轉(zhuǎn)出來，基本上還是靠投資拉動的，經(jīng)濟增長還是比較快的，但是真正的轉(zhuǎn)型升級和科技投入基本上還沒有太大的改觀，整個經(jīng)濟基本上還是以規(guī)模擴張為主?！标惤瘕堈f。
　　
　　“現(xiàn)在全國從政府到整個企業(yè)，還不是轉(zhuǎn)到怎么提高經(jīng)濟效益方面，基本上還是靠大投入大產(chǎn)出?！标惤瘕埍硎?，“相比之下，規(guī)模上的擴張比較容易，而內(nèi)涵式的東西需要人才、技術(shù)和資金的支持，所以這一塊走得比較難。”
　　
　　大量的投資同時也可能帶來嚴重的產(chǎn)能過剩和基礎(chǔ)設(shè)施過剩。尤其是在城鎮(zhèn)化的推動下，現(xiàn)在各地都掀起了新城（區(qū)）建設(shè)的熱潮。
　　
　　國家發(fā)改委城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心在對遼寧等12個省區(qū)調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，12個省會城市，平均一個城市要建4.6個新城新區(qū)；144個地級城市，平均每個規(guī)劃建設(shè)約1.5個新城新區(qū)。
　　
　　在造城運動之下，一些三四線城市由于產(chǎn)業(yè)不發(fā)達，其勞動力和承載力、實際的居民居住率都不會高，從而形成類似常州、營口、鄂爾多斯（600295,股吧）等“空城”、“鬼城”的現(xiàn)象。
　　
　　投資結(jié)構(gòu)與效益
　　
　　即便如此，不少專家認為，對投資不能一味指責(zé)，更不能將其“妖魔化”，不能因強調(diào)消費就將投資否定，投資仍是目前拉動中國經(jīng)濟增長的最重要的動力。
　　
　　那么如何避免投資驅(qū)動帶來的負面影響呢？在多位專家看來，一方面是要注意投資的結(jié)構(gòu)和效益；另一方面則是改政府投資主導(dǎo)為民間投資主導(dǎo)，用市場化的手段提高投資的效率。
　　
　　彭澎表示，中國很多地方的基礎(chǔ)設(shè)施仍然比較薄弱，因此適當(dāng)提前建設(shè)一些基礎(chǔ)設(shè)施，不僅可以拉動經(jīng)濟，而且也能滿足老百姓的需求?！跋駨V州目前這樣的擁擠狀況，地鐵是怎么修都不夠的。”
　　
　　以今年年底即將開通的廣州地鐵6號線為例，作為橫貫整個廣州中心市區(qū)的線路，六號線的預(yù)期客流十分龐大，但仍是4節(jié)車廂的編制。
　　
　　“我們知道開通后肯定會超級擁擠，會被大家罵，但是也沒辦法，當(dāng)初我們報上去的時候，上面硬是減到只有4節(jié)的規(guī)模?！睆V州地鐵一位內(nèi)部人士說。
　　
　　北京交通大學(xué)城市軌道交通系主任毛保華表示，盡管投資地鐵確實有拉動經(jīng)濟增長的作用，但更為重要的是，目前很多城市的地面交通已經(jīng)十分擁堵，城市的公共交通基礎(chǔ)設(shè)施明顯滯后，因此在本輪投資中，把錢投到這一方面，可以滿足老百姓的需求，風(fēng)險比較低。
　　
　　在機場投資方面，盡管國內(nèi)機場虧損占多數(shù)，不過，一個地方是否建設(shè)機場除了是否盈利外，還應(yīng)該看它對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的綜合帶動作用。
　　
　　中國民航大學(xué)臨空經(jīng)濟研究所所長曹允春表示，沿海發(fā)達地區(qū)平原較多，修高鐵的話客流量能夠保證，修高鐵對機場影響大，因此東部修機場應(yīng)謹慎。相比之下，西部地區(qū)地廣人稀，客流量較小，修高鐵成本太高肯定不劃算，但這些地方又有一定的客流需求，因此修小機場更為合理。
　　
　　與此同時，改變以政府為主導(dǎo)的投資模式，讓民間資本成為投資主體也是一大關(guān)鍵。
　　
　　陳金龍表示，投資主要有政府投資和民間投資兩個方面。地方政府下一階段關(guān)鍵是要搞好融資方式創(chuàng)新，如果再由政府投資主導(dǎo)，那就會對民間資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。
　　
　　“從2009年到現(xiàn)在，有相當(dāng)多的地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在過度超前的現(xiàn)象，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)適度超前是可以的，但過度超前就會造成很大的浪費?！标惤瘕堈f，要避免基建的浪費就要擴大民間投資的渠道，讓那些可以盈利的項目向民間資本放開。
　　
　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教授李長安（博客，微博）也認為，當(dāng)前，我國需要抑制的是政府和國有企業(yè)的投資，但對民營企業(yè)的投資則應(yīng)大力鼓勵，這也是轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟發(fā)展方式的重要內(nèi)容之一。
　　
　　在開放民資方面，廣東、四川等不少地方先后推出了一系列面向民資的重大項目。
　　
　　例如，今年9月16日，廣東省重大項目面向民間投資招標推介會在廣州舉行，涵蓋交通運輸、城市建設(shè)、節(jié)能環(huán)保等諸多領(lǐng)域，總投資達2515億元的83個重大項目面向民間資本開放。今年10月四川推出總投資4.26萬億元共2336個項目，也“非常歡迎和鼓勵民間資本進入”。
　　
　　不過，在廣州民間投資協(xié)會會長吳柏看來，這些項目未必能吸引民資的興趣。吳柏此前多次對本報記者分析說，像城際軌道項目投資額動不動就幾百億，而且很難掙到錢，民資不會感興趣。相反政府應(yīng)該把能掙錢的項目例如金融、能源等領(lǐng)域?qū)γ褓Y真正開放。